锌价破位下行铝出口量下滑“米兰官方网站”

发布时间：2026-02-28 08:22:02

锌：现货方面，LME锌现货升水113美元/吨，前一交易日升水100美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交价21560-21600元/吨，0#普通对5月报升水70-80元/吨；接货商及下游订购意愿明显改善，市场接货意愿较美浓，以网均价下浮及升水50-60元/吨大力谋求货源。

库存方面，5月8日LME锌库存减少0.65万吨至9.43万吨。根据我的有色，5月6日国内锌锭库存17.30万吨，较上周减少0.52万吨。镀锌库存100.79万吨，较上周增加1.75万吨。

观点：昨日沪锌指数持仓减少上万手，市场被空头气氛弥漫，锌价破位向上。供给末端国内炼厂加快获释生产能力，加之检修相似尾声，锌锭供应减少预期渐强，国内库存提早积累抨击多头信心。

中线看，供给末端锌矿TC高位波动，矿山供给严格预期渐渐获得检验，锌冶金利润保持低企，因此待市场因素如环保、搬到厂等问题解决问题（时间节点或经常出现在19年二季度），预计低利润模式无法保持，炼厂动工无法长年保持低位，锌矿供给的减少将渐渐传导至锭端，金属末端供给增量也将下降，预计进口窗口关上预期仍遗，锌锭供给料将减少，预计先前逼仓风险将渐渐减少。整体看中期沪锌仍遗上行空间。策略：单边：慎重看空，空头之后持有人。

套利：从容。风险点：宏观风险。铝：现货方面，LME铝现货贴水30美元/吨，前一交易日贴水26美元/吨。根据SMM，上海现货成交价在14070~14080元/吨之间，较昨日成交价略涨25元/吨，对当月盘面升水20~30元/吨附近，今日市场货源充足，某大户收货过万吨，贸易商销售大力，交投活跃。

但下游改以按须要订购居多，互为较昨日未见显著起色。今日华东整体成交价较难。

库存方面，5月8日LME铝锭库存减少1.18万吨至127.52万吨，根据我的有色，5月6日国内铝锭社会库存较周四增加3.9万吨至144.3万吨。观点：因沪伦比值持续上修加之增值税上调，4月并未锻轧铝及铝材出口量环比下降。

国内方面供给末端生产能力仍在逐步获释，但二季度铝锭供应追加和复产生产能力增量获释仍须要时间检验，当前现货仍保持升水，贸易商囤货待涨造成铝锭去库速度仍较慢，建议仔细观察现货升水持续性。中线看国内冶金供给生产能力正在渐渐下沉，采暖季后电解铝利润修缮，二季度供给获释压力依然较小，电解铝成本（如氧化铝、阳极碳素等）虽然短期有所回落，但中线成本末端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模无法不断扩大以及追加生产能力将如期获释，铝市中期向下的驱动力并不大。

策略：单边：中性，从容。套利：从容。风险点：宏观风险。

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